汽车租赁金融的产业定位与发展前景

日期:2020-4-24   阅读:50次

  对于专业从事汽车金融的金融租赁公司来说,其发展大多与一定的商业模式捆绑在一起,或者依赖于大型连锁经销商和汽车信息服务商的存在。特别是在二手车电子商务快速发展的时期,依靠主体的行业地位和发展前景需要重点关注。商业模式的可持续性、股东或合作伙伴的地位以及汽车租赁公司的发展前景决定了未来是否存在快速重组的风险。

  一、基本资产池分析:集中度和安全性

  集中度分析:汽车租赁作为一种基础资产,池中资产多、单笔资产少、基础资产池高度分散,能够更好地体现资产证券化高度分散的产品优势。由于标的资产数量多,产品绝对分散性好,应注意资产的区域集中度和品牌集中度。

  安全性分析:由于汽车贷款单笔金额较小且具有反周期性特点,资产池的安全性分析主要集中在贷款人准入条件、首付比例、历史逾期率、违约率、提前还款率、回收率、加权平均剩余期、加权平均贷款利率等方面,影子评级或信用评分中心等。我们需要关注金融租赁公司如何识别客户、选择客户、风险预警和处置流程。

  优劣势分层:由于汽车租赁公司的准入条件低于银行,且汽车租赁公司存在时间较短,以往运营数据对后期业绩预测的支持作用不强。为了获得更高的优先级文件评级,产品通常会使用强大的内部信用增强。目前,市场上绝大多数汽车租赁ABS产品的低档都在10%以上

  超额抵押和超额息差:通过扩大资产池来提高产品的信用也是租赁资产证券化的一种常见的信用增级方法。要注意超额抵押贷款的资产现金流返还时间是否在产品存续期内;另一方面,汽车租赁贷款利率相对较高,可以形成较好的息差保护,也为投资者提供相对丰富的利益提升效果。

  外部增信:一般由原权利人提供余额支付承诺,或由股东及关联方为汽车租赁ABS产品提供第三方担保。对于对外担保,主要分析其担保效果、担保履行意图、担保履行过程等关键点。一些产品还将对基本资产设定回购条款。回购条款的触发条件和回购的具体安排也需要判断其有效性。

  周期性购买:一些汽车租赁ABS产品与周期性购买池的设计有关。循环购买的重点是资产持续可用性和资产质量的一致性。这一部分的分析与租赁公司的经营模式、渠道稳定性和客户粘性密切相关。

  部分汽车租赁ABS产品原所有者与资产服务机构分离。资产服务机构为车辆租赁业务提供贷款援助服务(金融服务管理咨询)。车辆租赁的实际客户选择、租赁对象价值评估、贷前审核、贷中贷后管理、租赁业务贷后回收等由资产服务机构进行,特别是对经销商或信息中介平台成立的租赁公司,它只持有租赁许可证,其业务发展也依赖于经验丰富的资产服务机构。在此背景下,资产服务机构的历史业绩、业务流程和风险控制标准已成为识别企业可持续性和现金流稳定性的重要内容。

风爵租赁公司

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